חודש אוגוסט 2015 התאפיין בירידות חריפות בשווקי המניות בעולם, וכותרות על משבר כלכלי עולמי חזרו למדיה הכלכלית. מדד תל אביב 100 ירד במהלך חודש אוגוסט ב- 6.3%-. חוסר היציבות הביא גם לירידה במחירי אג"ח החברות בישראל, ומדד תל בונד 20 ירד ב- 0.9%-.

אולם דווקא בתקופה של אי יציבות ניתן לראות את היתרון של תיק המאוזן עם הפיזור הרחב. נסתכל לדוגמא על תיק INBEST 3 שמורכב מ- 50% אג"ח ומ- 50% מניות.  לאור הירידות שהוצגו לעייל היינו מצפים שערך התיק ירד בכ- 3.5%- במהלך חודש אוגוסט, אולם ערך התיק ירד רק ב- 1.6%-.

ממה נובע הפער?

שתי תופעות מאפיינות תקופות של חוסר ודאות בשווקים:

א.      ביקוש רב לאג"ח ממשלתי צמוד, ועקב כך עלייה במחיריהן.

ב.      היחלשות של השקל ביחס למטבעות הדומיננטיים (דולר ויורו). כך למשל שער הדולר עמד על 3.93 ₪ בסוף חודש אוגוסט לעומת 3.78 ₪ בסוף חודש יולי – עליה של 4%.

מכיוון שבתקופות של חוסר ודאות שולט הפחד ולא השיקול הכלכלי, ניתן לנצל זאת על מנת להקטין את חשיפת התיק לזעזועים.

כך למשל מרכיב האג"ח בתיק 3 מורכב מ- 50% אג"ח ממשלתי צמוד, 30% אג"ח חברות צמוד ו- 20% תעודות פיקדון נקובות במט"ח. כתוצאה מכך עלה ערכו של מרכיב האג"ח בתיק המאוזן בכ- 0.3% למרות הירידה במחירי אג"ח החברות.

במקביל רכיב המניות של התיק מורכב מ-40% מניות של מדינות מפותחות, 35% מניות של חברות מתפתחות ו- 25% מניות בישראל. שעורי הירידה של מדדי המניות שעוקבים אחרי השווקים בחו"ל אלה היו מתונים יותר ביחס לירידה במדד ת"א 100: מדד MSCI מדינות מפותחות ירד בחודש אוגוסט ב- 2.8%- ואילו מדד MSCI שווקים מתפתחים ירד במקביל ב- 5.0%-. נתונים אלה נראים מפתיעים לאור העובדה שמקור הירידות לא היה בישראל, אלא דווקא בחו"ל. למעשה הירידות בשווקי חו"ל היו גדולות יותר אם מודדים אותם במונחים דולריים: מדד MSCI מדינות פותחות ירד ב- 6.5%-, בדומה למדד ת"א 100. לעומתו מדד MSCI שווקים מתפתחים ירד ב- 8.6%-. אולם ההיחלשות של השקל מיתנה את הירידות של המניות בחו"ל ובכך קיזזה חלק מההפסד של המשקיעים בישראל.